近14亿元大宗交易背后的“心酸往事”：恒逸石化第四期员工持股计划参与者亏损惨重

每经记者 章光日 每经编辑 吴永久

不久前，恒逸石化（SZ000703，股价7.88元，市值283.9亿元）全资子公司曾陷入舆情风波，而近期公司发布的增持公告又牵出一段“心酸往事”。

12月15日晚，恒逸石化公告其控股股东及其一致行动人通过大宗交易增持公司近14亿元。然而，公告后的首个交易日，恒逸石化的股价却出现大幅下跌，盘中最大跌幅超过9%。面对如此重大利好，恒逸石化的股价为何表现如此之差？对此，《每日经济新闻》记者进行了深入调查。

控股股东增持后股价大跌

恒逸石化是全球领先的“炼油-化工-化纤”全产业链一体化龙头企业，构建了国内独有的“涤纶+锦纶”双主业驱动模式。公司依托“文莱炼化基地-国内聚酯产业”的境内外协同联动优势，已形成了上中下游垂直整合、各业务板块均衡发展的产业布局。

2025年12月15日晚，恒逸石化发布关于控股股东及其一致行动人增持公司股份进展的公告。公告显示，控股股东浙江恒逸集团有限公司（以下简称恒逸集团）通过大宗交易方式，增持约1.22亿股，增持金额约10亿元（不含手续费）；其一致行动人杭州恒逸投资有限公司（以下简称恒逸投资）亦通过大宗交易方式，增持约4784万股，增持金额约3.94亿元（不含手续费）。

以恒逸石化2025年12月10日总股本计算，双方本次增持股份占公司总股本的4.72%，合计持股比例从50.28%提高至55.00%；若剔除公司回购专用账户中的股份，合计持股比例从54.88%增至60.03%。

然而，在公告发布的下一个交易日，恒逸石化股价却大幅下跌，盘中最大跌幅超过9%，最终收跌8.02%。

控股股东及其一致行动人增持金额近14亿元，但恒逸石化股价为何仍遭杀跌？大宗交易的对象或许能揭示部分原因。

同花顺数据显示，2025年12月5日，恒逸石化发生5笔大宗交易，成交均价8.23元/股，成交总量约1.7亿股。其中约1.62亿股来自公司第四期员工持股计划及恒逸集团附属企业的部分员工信托计划。

相关公告显示，12月15日，第四期员工持股计划持有约1.14亿股通过大宗交易全部售出，占总股本的3.16%；恒逸集团及附属员工信托计划持有约4784万股亦通过大宗交易全部售出，占总股本1.33%。

值得注意的是，2022年至2023年间，恒逸石化股价表现低迷，最低价仅为2021年最高价的三成左右。投资者曾多次在互动平台表达对第四期员工持股计划的担忧，公司则回应该计划不存在平仓风险。

员工加杠杆参与持股计划

从卖出价格来看，恒逸石化第四期员工持股计划及恒逸集团附属员工信托计划均以大幅亏损结束持股。

2021年，第四期员工持股计划通过二级市场累计买入约1.14亿股，成交金额13.93亿元，均价12.25元/股；恒逸集团附属员工信托计划累计买入约4784万股，成交金额6.06亿元，均价12.66元/股。

两项计划合计投入近20亿元，而近期大宗交易出售金额不足14亿元。自2022年至今，公司累计分红仅约5亿元，按持股比例推算，两计划获得的分红总额均不超过2000万元。即使考虑分红，这两项计划仍遭受重大亏损。

更令人关注的是，根据第四期员工持股计划草案，该计划拟筹集资金总额不超过14亿元，员工自筹资金不超过7亿元。计划通过协议转让、定向受让股东股份、大宗交易、竞价交易及融资融券等方式实现融资与自筹资金不超过1:1比例，即金融机构融资金额不超过7亿元。

假设未融资，买入总金额7亿元，若股价下跌30%，自有资金亏损约2.1亿元；若按1:1融资，买入总金额变为14亿元，同样股价下跌30%，资产亏损将扩大至4.2亿元，亏损幅度翻倍。

记者查询公告未发现第四期员工持股计划的实际出资细节。对此，记者多次通过电话和邮件采访恒逸石化，在电话访谈中，公司证券部相关工作人员确认采用了1:1融资。对于亏损幅度是否约30%、融资情况下亏损是否翻倍，工作人员称未进行具体测算。邮件采访中，公司要求记者补充测算依据，截至发稿未见回复。

控股股东是否为上述两个计划进行兜底尚未明确。为何亏损较大仍卖给控股股东及一致行动人？恒逸石化相关工作人员表示，员工持股计划已经延期两次，存在退出需求。记者指出，延期是许多亏损计划常用做法，如今选择卖出对员工不公平，相关工作人员回应这是高层和管委会的决策。该问题及详细询问已寄出公司证券部邮箱，发稿前未收到回复。

自2016年以来，恒逸石化共实施六期员工持股计划，目前第五期和第六期在运行中。2025年半年报显示，第四至第六期员工持股计划参与人数分别不超过4011人、6000人和2500人。第五期买入均价约7.44元/股，第六期二级市场买入均价约5.72元/股，回购股份过户价为6.61元/股。

截至2025年12月16日，恒逸石化收盘价为7.57元，市值272.7亿元。以此价格计算，第五期和第六期员工持股计划仍处于小幅浮盈状态。

2019年至2021年，恒逸石化曾迎来高光时刻，年净利润均超30亿元。因行业周期下行，2022年至2024年，公司净利润表现一般，分别为-10.80亿元、4.35亿元和2.34亿元。

https://news.sina.com.cn/c/2025-12-19/doc-inhchfyx8108017.shtml